股票证券交易公司【长河报告】白糖：双周数据跟踪-20240621

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　　供应端：

　　巴西航运机构Wiiams近日发布的数据显示，截至6月19日当周，港口等待装运的食糖数量为352.39万吨，此前一周为372.71万吨，库存水平比较高。据泛糖网的数据得知，广西云南第三方库存水平都是处于近几年的低位水平。截至5月末，巴西24/25榨季甘蔗累计入榨量同比增加了11.15%，累计制糖比例为48.28%，低于市场预期；累计产糖783.7万吨。ATR为122.07低于去年同期的124.49；机构预估中国跟泰国24榨季产量回到到1100万吨以上，中长线看机构空头观点比较明确。5月进口食糖1.7万吨较少，进口糖浆预拌粉进口量为21.35万吨，历史较高水平。（注：终端库存极低，贸易情绪差，如果供应过剩两百万吨以内，不算高）

　　需求端：

　　据糖业数据可知，全国5月新糖销售84.63万吨，同比减少25.37万吨左右，去年消费较好有一部分是市场预估榨季末没货贸易商与终端买货较为积极，刚需消费不应看得太悲观。内外倒挂依旧是加工糖销售最大阻碍，后续原糖进口较少。巴西出口依旧强劲，伦敦白砂糖与原糖的价差慢慢走弱，可能使得巴西出口开始减弱。

　　市场观点：

　　机构观点开始分化，有个别比较乐观的过剩500多万吨的，也有紧平衡的；小编觉得平衡偏宽松100-200万吨左右；一旦悲观情绪缓解渠道库存开始增加市场供给就偏紧了。短期国内糖价下方支撑看生产成本上方（5800-5900）附近；顶部看配额外进口糖19美分附近（较上期下调1.5美分左右）。印度国内价格在21-22美分，印度出口这块基本不考虑；目前泰国升贴水2.75美分，挺价态度明显，原糖短期下方空间有限。到港放缓，且前期卖货较多，剩余库存水平不高，糖厂有理由挺价。据了解目前糖浆折算白糖大概再6100-6200，可能成为盘面上方压力。

　　期货市场：

　　前期05合约上冲6800左右仓单迅速增加，这次09合约下杀到6000一线，仓单迅速减少（盘面贴水太多）后盘面09减仓反弹；小编觉得很有可能糖厂前期在6800进行了套保而在6000附近把套保平掉。原糖目前看在17-20美分/磅，开启震荡，后续走势比较关键，关注是否突破下跌趋势扭转偏弱格局。本次空头主力为东证席位资金。

　　跟踪点：（欢迎留言/线下交流）

　　24榨季巴西主产区天气情况，国际炼糖利润、巴西能源政策乙醇价格情况和宏观。